文思•財經 分析師:我們預期紐西蘭央行RBNZ將在 10 月和 11 月的會議上將 OCR 下調 50 個基點。
OCR 遠高於中性水平,紐西蘭經濟研究所“NZIER” 調查顯示通膨疲軟的風險。
降息 50 個基點的時機尚未敲定,但我們預計到 2025 年 2 月降息 125 個基點,OCR 降至 4%。
我們預期紐西蘭央行將需要盡快加快 OCR 降息步伐:我們現在預測 10 月和11月均會降息 50 個基點。
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大幅削減OCR的確切時間尚不確定。十月的降息可能並不能完整,因為執行層面上要求RBNZ高度重視NZ Institute of Economic Research Inc(紐西蘭經濟研究所“NZIER” )2024第三季商業意見季度調查結果。在通膨和勞動市場數據公佈後,到 11 月加緊削減步伐的必要性可能會更加強烈。通膨壓力看起來很快就會縮小。 紐西蘭經濟研究所表示,勞動市場的惡化已經加劇,並且價格壓力已大幅減弱。這是一個警訊,顯示通膨有可能低於通膨目標區間 2% 的中點。相比之下,高通膨被證明具有黏性的風險大大降低。 兩次50基點的OCR削減將加速這一進程。我們預計到 2025 年 2 月 OCR 將降至 4%。 此舉將更多地取決於經濟前景,但我們預計從 2025 年中期左右開始最終利率為 3.25% 。
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目前的OCR 設定看起來越來越與經濟前景目前存在相當大的脫節,貨幣政策仍然緊張 政策制定對經濟產生顯著的緊縮影響經濟。此外,迫在眉睫的財政緊縮和淨移民迅速減少也將抑制需求。 即使每次會議連續降息 25 個基點,這種脫節也會讓貨幣政策仍顯得過於緊縮。更快的 OCR 削減速度將 有助於縮小雙方差距。
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紐西蘭經濟研究所“NZIER” 第三季的 QSBO 調查中發人深省的部分是勞動市場持續惡化,以及定價預期。該調查凸顯了更高的風險 失業、薪資壓力減弱和通膨減弱。結果比RBNZ在其前景中考慮的因素還要多。 加快 OCR 削減步伐應有助於減少 對勞動市場的經濟損害。雖然目前RBNZ的職權範圍僅限於通膨任務,勞動市場對通貨膨脹有關鍵影響。 此外,政策職權範圍要求RBNZ力求避免經濟產出、就業、 利率和匯率的不穩定。需求疲軟且嚴重盈利能力的壓力似乎將導致進一步的失業, 明年初失業率可望達 6% 高於 8 月貨幣政策會議中觀點。 勞動市場降溫現在指向核心風險 通膨低於通膨目標中點,應進一步將RBNZ的分析轉向有利於的貨幣政策寬鬆。簡而言之,風險平衡進一步轉向需要積極放鬆貨幣條件。即使紐西蘭央行RNBZ 10 月並未得出這一結論,我們認為 11 月貨幣政策的將會大幅寬鬆。
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