🍟紐西蘭央行RBNZ於2月28日星期三宣布其下一個OCR決定。我們認為RBNZ不會在本次會議上提高OCR。我們現在判斷RBNZ將至少等到2024年11月才第一次削減OCR。根據最近的數據流和通貨膨脹前景持續存在的上行風險,我們先前對八月份的預測似乎為時過早。
🥑紐西蘭央行RBNZ的考慮和擔憂
自從RBNZ上次做出 OCR 決定並發布預測以來，這三個月是充滿行動的三個月。那裡一直以來都是相互矛盾的訊號的混合體。數據運行顯示持平或弱於預期的活動數據，定價數據從表現良好到持續強勁不等。RBNZ的主要擔憂在於持續的通貨膨脹來源。新的租金通膨是主要因素之一例子。RBNZ承認貨幣政策正在發揮預期作用。經濟活動趨於平緩，即幫助經濟供給側迎頭趕上。通貨膨脹正在下降。但事實證明通膨和工資等核心指標，成長比預期更具黏性。紐西蘭央行面臨的關鍵問題是：通膨需要多長時間才能恢復？回到目標中點？紐西蘭央行銀行 11 月通膨預測顯示，下半年通膨將回落至 1-3% 的目標區間內並在 2025 年第四季回到 2% 的目標中點。
🍓在削減 OCR 之前，RBNZ將關注信號例如：
核心通膨指標（例如非貿易品）通貨膨脹和部門因素模型穩步趨勢下降，不可貿易通膨減速的速度比去年2023年更高；
薪資成長持續放緩；
失業率接近5%，預示著薪資進一步下行的壓力生長;
通膨持續顯示回到2%的預期；
移民的高峰期已明顯過去，幾乎沒有有跡象顯示它提振了消費需求。
🥩總之，我們認為紐西蘭央行要等到 11 月才會採取行動將給予RBNZ更多時間來決定通膨前景。到 11 月，RBNZ將公佈 3 個季度的勞動力市場和通膨指標，我們預計顯示出實質上的溫和性，從而增強人們對通貨膨脹正處於回到正常水平的明確軌道上的信心通膨目標區間中點2%。一旦通膨回到目標區間，風險平衡就會維持貨幣政策已進入限制性領域，並發生重大轉變。
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